風險投資失敗案例啓示錄

    案例一、保羅-艾倫和RCN
    
    保羅-艾倫是微軟的共同創辦人之一，也是Jimi Hendrix博物館的建造者及美國最富有的人之一。當初他向鮮爲人知的RCN公司開出鉅額支票時，很多人都非常吃驚。RCN公司的主業是寬帶業務，它曾宣稱，要與地方電話和有線電視公司一較高低。艾倫投資時曾表示，RCN將成爲自己投資的重心。然而，他投資的時機很不好，在網絡股全體滑坡之前，他開出的支票已經兌現。更糟糕的是，艾倫與RCN首席執行官大衛-麥考特的談判也落在了下風。
    
    艾倫沒有購買RCN的普通股，而是購買了優先股。優先股有紅利可拿，而且在要求獲得公司資產時優先於普通股，此外，RCN的優先股還可以兌換成每股62美元的普通股。也就是說，艾倫有權利以62美元的價格優先換取RCN的股票。RCN的股價一度曾經衝上70美元。可現在，RCN的股價僅在4美元左右徘徊。一般來說，持有優先股，多多少少可以降低這種價格暴跌的風險。因爲優先股可以獲取現金紅利，到期後又可以把原始投資換回成現金。可是艾倫的優先股不同，他的紅利將以按60美元兌換的新的優先股來支付，而不是現金。最糟糕的是，艾倫的優先股在2007年到期後，麥考特有權迫使他將優先股以62美元的價格兌換成RCN普通股，而不是收回16.5億美元。那樣的話，艾倫將拿到2660萬股RCN普通股(目前大約價值1億美元)。